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diy101高清私家车2.0

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1、资管新规的核心在于打破刚兑何帆我想这次资管新规大家最担心的一点在于资管新规第一次根本上提出了我们要打破刚兑,要实行净值化管理,这个应该来说在我国的资管行业中,尤其是在我国的理财产品的整个发展过程中,应该说是第一次。鲁政委显然这一次资管新规最重大的事件也是它的核心的精神,就是要打破刚兑。那为什么打破刚兑如此重要呢?我们再说说过去的理财产品是怎么回事情?过去的理财产品就是你买的时候告诉你,这个理财产品收益率5%,然后从你买的时候这个收益率不会发生变化,最后结束之后你的基础资产,也就是说你的本金也不会少,你的利息也不会少。然后你想一想,当这么多的人都在买这么多的理财产品,到底这个基础资产是什么东西?它居然可以保证大家的利息也不少,本金也不少。其实这个基础资产跟一般的贷款、债券也没什么区别,主要的也就是这些东西,可是贷款还有不良率的,买的债券最近也开始有报道了,有违约的,你如果买股票它还有跌的,怎么那个东西都那么好的,它就一直什么都不少呢。那过去这个中间出了问题,其实都是银行给你补贴了,所以你才什么都拿到了。那现在要打破刚兑,就是如果你这个理财下面的基础资产,比如有坏的,比如说这个理财投的债券中有间一只债违约了。好了,那当时大家认为的有可能会达到5%的,最后可能就达不到5%。如果踩雷的比较多,有可能你连本金都不一定能完全拿回来。那就变得非常像你在市场上申购一只债基,就是这样的一种状态,可能跟你想要的收益率是一致的,但也可能不一致,这是它最重要的一个变化。那当然我们在想为什么要在这个时候做这样的事情?从2005年前后中国的理财开始萌芽,一直走到2018年,已经十几年了。以前怎么不这么做?为什么要选择这个点来做这个事情?最主要的是它置身于整个中国宏观经济去杠杆的这样一个周期的变化当中。从这个角度理解我们就非常清楚了,因为理财虽然从2005年开始出现,但实际上真正的在规模上来讲,这个大发展其实是在2012年前后。为什么是2012年前后呢?因为2008年金融危机出现了。好,我们第一波就是4万亿,4万亿下去之后,就银行放贷款,就放到最后发现坏了,这个银行的资本金撑不住了,就没有资本,可是那边还有很多的项目要支持,要有融资需求,怎么办呢?那是不是有一种不要资本的、可以放贷款的办法?这个时候理财就开始出现,应运而生,而且类信贷在那个时候开始出现,而且开始在这个理财投资方面占比越来越多。类信贷其实就是我们讲的表内没有办法走,然后现在从表外走的这一些贷款。然后走到现在,我们发现其实那样一种融资方式,在2008年到2012年这一段应对危机的阶段发挥了重要的作用,就使得中国经济在全球的金融海啸当中保持了平稳,同时也为挽救全球的危机做出了巨大的贡献,但是它的副作用同样也有了,那就是我们现在看到的我们整个的杠杆率偏高,也就是我们整个宏观上的负债率比较高,加上我们地方政府的隐形债务的问题也比较重,我们企业的负债率比较高,那我们现在要觉得这个再上去也会产生新的问题是吧?产生新的金融风险,那么现在要控杠杆。而控杠杆对商业银行的表内很好控,我们对于信贷的这样的一个宏观审慎的管理能够解决它的问题,那表外我们现在也有广义的宏观审慎,但是你光管这个还不行,就是说真正的还要让市场的力量来约束它,那这个市场的力量约束它,就是我们要打破刚兑,因为打破刚兑其实就意味着说,要么你如果是继续保本保收益的,那你就放在银行的表内来做,要提资本,要受资本金的约束,那资本金的约束,资本金就是一种杠杆率的控制。

说到行业发展的遗憾或者说不足,我个人觉得最大的方面是公募基金投顾体系的缺失和不足。也就是说,在过去的这段时间中,虽然整个基金呈现了相对较好的业绩,但是却并没有被我们的客户所完全分享,反而相当多的客户是买在高点,卖在低点,没有很好地分享到基金专业理财带来的价值,以及市场提供给大家的机会,这背后很重要的原因,就是投顾服务的缺失。这既是过去20年行业发展的短板和缺陷,也是未来公募基金发展的重大机会。

鲁政委但是我觉得她这个反应很敏锐,这个是对的,为什么呢?如果照你定义的那是个老产品,老的按老的核算办法,那你继续不用担心其它的新变化,那老的是宝啊,我也觉得是个正确的决策。还有一个新的问题,你叫老的产品,如果它的基础资产没到期,但是我如果想让收益率变得更有吸引力一点,可以往里边再放点新东西吗?

季克良,1939年生人,60年代大学毕业后被分配到刚建厂十多年的茅台工作,1991年出任改制前的茅台酒厂厂长;90年代末,茅台酒厂建立现代企业制度,季克良任茅台集团董事长;2011年后改任名誉董事长,2015年正式退休。袁仁国比季克良小17岁,在茅台的工作履历相仿,19岁进入酒厂从基层干起,一步一步走上了管理岗位;1991年成为季克良的副手,贵州茅台上市后任上市公司董事长;2011年又接任季克良在茅台集团的职务,正式全面接班,成为茅台一把手。

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